El sector fotovoltaico ha experimentado un cremiento espectacular, que ha superado todas las previsiones que se han ido realizado en las ultimas decadas.
¿A que se debe este crecimiento espectacular?
En mi opinión, la clave del crecimiento se encuentra en "la trampa fotovoltaica" una paradoja financiera que atrapa a los inversores y les obliga a seguir invirtiendo mas y mas dinero.
Imagina que eres un inversor y te proponen un excelente negocio.
Con una inversion de 10 M€ puedes construir una empresa fotovoltacia con capacidad de producir 1MWp de paneles solares. Los parametros economicos son espectaculares y garantizan un retorno de un 20% anual.
Asi que metes tu dinero con la espectativa de forrate. Se cumple todo lo prometido, se construye la planta, se fabrican los paneles, se vende con buenos margenes y se obtienes un beneficio de 2M€ como estaba previsto
Viendo que es un gran negocio, decides reinvertir todos los beneficios y nuevo capital en ampliar el negocio. Esta ampliacion tambien tiene exito, y ya tienes una planta que produce 3MWp en la que has invertido un total de 20M€, y sigue dando una rentabilidad del 20%. Asi que inviertes los beneficios y 10M€ mas en ampliar la producion hasta los 6MWp.
Asi sigues invirtiendo año tras años dinero en este negocio tan rentable que te aporta tantos beneficios y despues de una decada has invertido 100M€ y tienes una enorme y rentable empresa que produce 100MWp de paneles cada año.
Una historia de gran exito... has conseguido multiplicar por 100 la produccion inicial, y reducir enormemente los costes de produción.
Asi que decides recoger los frutos de tu inversión. Esta vez no aportas nuevo capital, ni reinviertes los beneficios obtenidos. Al año siguiente, descubres horrorizado que tu flamante empresa a quebrado. Los 100M€ que invertiste se han esfumado . Lo has perdido todo.
Si el negocio era rentable, si daba grandes beneficios año tras años.¿Como lo has podido perder todo en un año? ¿A donde se ha ido el dinero invertido?¿ y los beneficios?
Lo paradojico del asunto es que el negocio solo es rentable mientras sigas creciendo y el crecimiento requiere un aporte externo de capital. Si deja de crecer la empresa deja de ser rentable, quiebra y se pierde todo lo invertido hasta la fecha.
Asi que aunque estes obteniendo beneficios, el inversor no los puede disfrita porque esta obligado a reinvertirlos ( hunto con capital extra) para evitar perderlo todo.
En resumidas cuentas... es muy rentable, muy beneficioso... pero cada año te cuesta 10M€. Todas las inversiones y todos los beneficios obtenidos, se destinan a crecer. La empresa cada vez es mas grande y produce mayor cantidad de paneles solares.
Asi que el inversor solo tiene dos opciones... o seguir metiendo dinero o perderlo todo.
¿Por que ocurre esto?
Es una consecuencia de la Ley de Swanson.
Si, para los tecnoptimistas esta ley mola. El crecimiento, la reduccion constante del precio... mola.
Pero para los fabricantes de paneles esta grafica les debe parecer un infierno. Les obliga a estar constantemente fabricando mas por menos.
Como el precio de los paneles solares dentro de 1 año va a ser un 20% menor, si no haces nuevas inversiones para aumentar la produccion, veas como se reducen tus ingresos en un 20%, mientras tus costes se mantienen.... tus margenes se esfuman y entras en quiebra.
La unica manera de evitar la quiebra es reducir los costes de produción en la misma medida que se reduce el precio. Esto requiere nuevas inversiones.
Es una carrera contra las otras empresas fotovoltaicas por crecer. Los que crezca mas deprisa obtiene mayores beneficios, los que crezcan mas despacio entran en perdidas y quiebran.
Para obtener beneficios se necesita crecer mucho y para eso no solo es necesario reinvertir los beneficios, tambien necesita nuevas inyecciones de capital exterior.
Para evitar perderlo todo, hay que crecer y ademas hacerlo mas rapido que el resto. Pero por la ley de Swanson, este crecimiento causa una nueva caida en los precios... a la que solo se puede sobrevivir reduciendo los costes a base de crecer aun mas. Una vez que los inversores cayeron en la trampa en el 2008, se han visto obligados a crecer año tras año. Muchos no han podido seguir el ritmo y han quebrado.( En el 2011 quebró el 80% de las empresas)
La producción de paneles ha experimentando un crecimiento promedio del 45% en la ultima decada. Este crecimiento no se puede mantener de manera indefinida. Tarde o temprano se topará con algun factor que limite el crecimiento. Y ese factor es la demanda. Aunque nuestra sociedad consuma mucha energia, la demanda de energia tiene un limite. Ese limite parece muy lejano, pero creciendo con un 45% anual ese limite se alcanzará mucho antes de lo que parece. Problemente antes del 2025.
Esto supone el fin de la carrera solar. Pero ahora que los fabricantes ven la meta, la carrera se recrudece. En el podium solo hay espacio para los primeros. Cuando se cruce la linea de meta y no se pueda seguir avanzando, la unica manera de crecer sera a costa del otras empresas. La competencia se recrudecera aun mas. Se acabo esta etapa de aparente tranquilidad, ahora llega el sprint final, en el que hay que darlo todo. No hay limites, no hay piedad, solo puede quedar uno.........La lucha ya era brutal y encarnizada, pero ahora lo será aun mas.
Todas las empresas estan invirtiendo todo lo que pueden para aumentar al maximo su produccion. No hay marca atras, la unica salida de la trampa es hacia delante y solo escaparan los primeros que lleguen. Los demas lo perderan todo.
4 comentarios:
Hola Alb,
A ver si entiendo el razonamiento. A medida que avanzan en la curva de aprendizaje, las empresas productoras van disminuyendo los costes, pero con esta disminución cavan su propia tumba, ya que al ser un mercado competitivo la disminución de costes lleva a una disminución del precio de venta y de los beneficios. Y al aumentar la producción para aumentar los beneficios, por el efecto de economía de escala aún disminuyen más el coste unitario y por lo tanto el precio de venta unitario, lo que lleva a agravar aún más el problema y ocasiona la oleada de bancarrotas en el sector. ¿Sí?
¿Sabes si este fenómeno (sobretodo las numerosas quiebras por disminución del precio de venta) ha ocurrido en otros sectores en rápido auge? Creo que algún ejemplo pasado de este fenómeno aumentaría mucho la credibilidad de tu hipótesis.
Dos apuntes más:
-¿No crees que la escasez de demanda pueda ser uno de los motivos de la reducción del precio? Building extra grid capacity to transfer it is time-consuming and expensive. This leads to a problem known as curtailment - a solar farm produces, say, 20 megawatts of electricity but can only find buyers for 15 megawatts. "Depending on who you talk to in the provinces that have by far the largest amount of solar production, curtailment rates are 30% and in some cases significantly higher than 30% - that's extraordinary and that's a real problem," explains Ball. http://www.bbc.com/news/business-40341833
-Teniendo en cuenta que las autoridades chinas van disminuyendo año tras año la cantidad de subsidios, ¿no puede ser que las compañías estén dándose prisa ahora por producir e instalar mientras existen estos subsidios, y que esto tenga algo que ver con el aumento de producción tan colosal de los últimos años?
Hola Oriol.
Aunque veo que has entedido el razonamiento, lo resumó nuevamente.
En mi opinión el crecimiento explosivo y por encima de cualquier previsión que esta experimentando la energia fotovoltaica, se explica por el lado de la oferta.
Cada vez se producen mayor cantidad de paneles fotovoltaicos y a un menor precio. Este crecimiento de la oferta es lo que impulsa el crecimiento de la demanda.
En muchas ocasiones el sector ha sufrido problema de sobre capacidad. Es decir la capacidad de los fabricantes para produccir paneles es mayor que la demanda.
Esto impulsa drasticas bajadas de los precios de los paneles.
Pero a pesar del problema de la sobrecapacidad, los fabricantes no hay dejado de seguir invirtiendo para seguir aumentando la capacidad.
Por ejemplo, tenemos una planta con capacidad para producir 2GW de paneles anualemente. Pero solo estamos vendiendo 1,5GW. No producir a plena capacidad, nos destroza la rentabilidad de la empresa.¿Que hacemos para solucionarlo? La unica solucion es invertir para aumentar la produccion a 3GW.
Con las nuevas inversiones y aumentando la produccion podemos bajar los costes, podemos reducir el precio y aumentar nuestras ventas a 2,8GW.
Si no aumentamos la produccion no podemos bajar los precios, nuestras ventas caen y entramos en quiebra rapidamente.
Es una carrera brutal y despiadada por crecer. El que se queda rezagado o no puede seguir el ritmo desaparece.
Por eso esta creciento tan rapidamente, porque los fabricantes no tienen otra opcion. O crecen o mueren. O invierten para tener una empresa cada vez mas grande con mayor capacidad o quiebran y lo pierdes todo.
Solo tienen beneficios y es rentable mientras sigan aportando nuevo capital para crecer. En el momento que dejen de absorver capital y dejen de crecer, los beneficios se esfuman y se pierde todo.
Asi que tienen muchos beneficios.... pero no pueden disponer de ellos.
Sobre los subisidios, el gobierno chino ha intentado regular o frenar el desarrollo de la fotovoltaica regulando los subsidios. Pero ha tenido poco exito al hacerlo.
La generacion fotovoltaica a rebasado todas las previsiones y planes chinos.
Las sucesivas reducciones de subsidios no han consegido limitar tanto el crecimiento de la demanda. Y como cada vez son menores, las bajadas de los subsidios cada vez tienen menos efecto. En el 2017 la demanda de paneles solares en china se disparo en el tercer trimestre, justo despues de una importante caida en los subsidios.
Una de las razones por las que la carrera entre los fabricantes se esta recrudeciendo y ahora estan acelerando aun mas el ritmo de crecimiento, es que los costes son tan bajos que las politicas de primas ya tienen muy poca influencia en la demanda. Antes el crecimiento de la demanda estaba limitado o dependia de las politicas de subsidios, ahora ya no. A los gobierno les resultara mas dificil o imposible frenar el desarrollo de la fotovoltaica.
En el 2009 hubo un paron fotovoltaico en España y la demanda cayó a practicamente 0. Este paron fue causado por la eliminación de las primas. Ahora que se estan proyectando plantas sin primas, el gobierno no puede acabar con la demanda reduciendo las primas... ya que estas ya no existen.
Y sobre la pregunta que me haces... Creo que la situacion del sector fotovoltaico es unica. La trampa financiera que atrapa a los inversores y les obliga a seguir invirtiendo continuamente mas dinero o perderlo todo, creo que solo ha ocurrido en este sector.
Si esto es así entonces:
- ¿Cómo acabará? Según tu una sola empresa con el monopolio. ¿No es más realista una desaceleración progresiva hasta estabilizar precios en un escenario de competencia y especialización en forma de oligopolio?
- Respecto a lo anterior, el marcado de procesadores ¿no ha seguido un proceso similar (Ley de Moore) que da lugar a un oligopolio estable de unos pocos fabricantes más omenos especializados: Intel y AMD en ordenadores, y Qualcomm, Mediatek, Spreadtrum, Intel y Samsung en smartphones?
- Sea como sea esto beneficia doblemente al consumidor y al tránsito hacia renovables porque posibilita el autoconsumo asequible y las centrales fotovoltaicas sin subvenciones, lo que a la larga reduciría la tarifa eléctrica ¿no?
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